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中信证券（港股06030）认为，4-5月份有望成为集中融资落地的窗口期，融资情况将决定业绩的确定性。在今年整体资金偏紧、行业持续规范的背景下，继续维持PPP订单全年高位稳增判断。企业层面，央企、国企可能受监管影响更大，在降杠杆、表外基金规范等影响下扩张步伐料将有所放缓；民企则相对较少使用表外基金的形式，但信贷偏紧的形势下，其融资压力也不小，各家融资落地将更加分化。因此，叠加基本面、行业趋势以及资金面影响，继续看好央企和民营龙头企业。

驱动因素来看，本周债市主要受到资金感受、股市情绪等的影响，贸易战虽然升温，但市场反应不大。本周央行逆回购操作缩量并在周五暂停，但周一“意外”开展2650亿元MLF操作、周五国库现金定存招标1200亿元，整周实现资金净投放3250亿元。央行操作仍偏积极，但资金面先紧后松，前半周受到月度缴税、地方债发行缴款等的约束，后半周由于月末财政支出加速而有所缓和，周五国库现金定存招标利率也继续随行就市下行9bp。与此相关的是，债市表现先抑后扬，但除了资金情绪外，债市情绪偏弱，还与股市表现较强有关。周二，美国宣布加征2000亿美元商品关税，但股债市场已经充分预期、反应都不明显；午后，基建板块带动股市大幅反弹，其后几日的股市也持续走强，这与发改委“稳定有效投资”等表述有关。

（一）全面梳理制度规则，贯彻落实办法要求《证券交易所管理办法》的实施，涉及交易所大量协议、规则的制定和修订，包括《证券上市协议》和其他上市挂牌协议，以及上市公司及债券发行人监管、会员监管、交易监管等多方面业务规则。监事会将从自身监督职责出发，做好对协议、规则修订相关决策流程合法合规性的监督，同时密切关注并全面掌握协议、规则的具体调整情况，为后续监督其执行情况打好基础。

有券商研究人士表示，研究国内企业，需要参照国际市场的价格波动、供求变化。要在未来取得中国乃至全球研究的话语权与定价权，唯有在提升研究水平方面不懈努力，研究机构需要参考海外投行的运作机制，从影响国内资金发展到引领国际资金的流向。中信建投社会服务行业首席贺燕青认为，券商发力海外龙头企业的研究主要有以下原因：一是A股投资风格和策略的深度转型、发展和演变，离不开部分海外龙头企业在全球市场上具有的深刻影响力。随着A股市场机制不断完善，投资逻辑不断成熟，投资者对于龙头企业的价值认识也在不断深入。加之，A股在全球证券市场的影响力和权重变大，越来越多的外资参与进来，有价值的龙头及各领域的细分龙头成为投资的重要选择；二是从社会服务行业角度来看，部分优质的海外消费及文旅产业龙头企业的发展历史长，运营较为完善，发展的阶段较为成熟，经历的经济周期更多，好的商业模式对于其具有非常重要的意义。纵观海外成熟的消费及文旅龙头，其对于消费需求的把握、商业和运营模式以及产品的塑造、产业链的打通、文旅业态融合等领域都有非常独到的优势。通过对比海外龙头的发展路径和发展阶段，判断当前国内龙头的发展阶段，结合国内情况，预判未来国内龙头的发展趋势和方向，对于龙头时代的投资逻辑和产业发展的参考价值均较大。

第四方面，本次疫情爆发后，湖北地区不少上市公司经营困难、盈利能力下滑、财务压力加大，证监会密切关注湖北地区上市公司经营情况和实际困难，全力支持湖北上市公司尽快恢复生产，缓解经营压力。沪深交易所决定，在去年下调上市公司的上市初费及年费的基础上，免收湖北地区上市公司2020年上市年费，以及2020年湖北新上市公司的上市年费和上市初费，有效服务湖北地区经济恢复和健康发展。

然而，本周三，发改委提出“加大基础设施等领域补短板力度，稳定有效投资，不断提高投资效益”，稳投资预期增强推动基建板块及整体股市大幅反弹，这对债市情绪也形成了抑制。那么，市场情绪之外，实体经济的微观感受等其他具象层面是否有变化呢？本周，发改委发布了《2018年8月份全国固定资产投资发展趋势监测报告》，主要内容是对意向投资项目进行监测，可以帮助预见未来一段时间的固定资产投资情况。我们对这一报告数据也进行了相应梳理，希望对“稳投资”的可能性进行一些观测。