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事实上，联汇制度实行三十多年以来，港元远期汇率因远期市场流动性较低而一直比现货汇率较爲波动，穿越强方或弱方兑换保证时有发生。市场上的港元远期汇价或期权合约行使价，即使超越7.85都不会影响港元现货汇率的稳定或联汇制度的有效运作。用这些远期汇价或期权行使价去估计所谓的港元脱钩“引伸机会率”，并无实际意义，熟悉香港的国际及本地投资者都非常明白香港维持联汇制度的能力及决心。

值得注意的是，发展阶段的划分是也需要基于不同的尺度和视角，例如单看国内企业，恒瑞、迈瑞都已经是成熟的平台期公司，但是站在全球视角来看，这类企业仍然处在前期，仍然需要在海外更大的市场有所突破。以下两个海外巨头的复盘分期则是基于全球视角。1）辉瑞制药（PFE.US）复盘：前期创新崛起，拐点期并购丰富管线，后期双轮驱动

从中观角度看：医改旨在推动我国临床用药结构升级、医药产业升级。18年国务院机构调整后，医药行业主要的监管机构为三家：药监局、医保局、卫健委。我们认为，在本轮医改中，三大机构分别有其任务目标（提高质量、理顺价格、以医养医），同时也将互相协作，最终推动我国临床用药结构升级、医药产业升级。

后期（2015年-现在）：一体化赋能平台，从服务客户到培育客户。借助我国的工程师红利和资本市场，药明快速成长为全球临床前CRO的龙头之一，并且初步完成了全流程布局。为谋求下一步的发展，药明于2015年从纽交所退市，并进行了业务重组：剥离生物药CDMO业务成立药明生物，于2017年登陆港股市场；剥离承担小分子药物CDMO业务的合全药业，于2015年登陆新三板（随后于2019年6月终止挂牌）；母公司药明康德则同时登陆A+H股市场。国内资本市场的支持使公司募集到更多资金，进一步驱动其快速成长。在这个阶段，公司通过收购进一步完善了全流程布局。同时，公司积极跟进行业的新兴发展趋势，进而提早布局，抢跑优质赛道，发展了细胞和基因治疗服务业务，以及大数据等新兴领域。更重要的是，公司拓展了股权投资业务，完成了融资服务布局，这是全流程服务的关键一环（该业务在美股市场不受欢迎）。至此，药明成为了全流程、一体化赋能平台，从原先专注于“服务客户”，变成具有“培育客户”能力的公司，例如成立于2014年的国内新药研发部（DDSU）就是公司进行长尾客户培养的重要战略之一。

1.2.3、医保基金：支出增速持续高于收入，支付端总体保持稳定2019年基本医保基金累计支出增速持续高于收入增速。自2018M5起，基本医保基金累计支出增速就持续呈现高于收入增速的趋势，其中支出增速整体变化不大，一直在20%上下浮动，收入增速快于支出增速是主要原因是收入增速放缓明显：进入2019年以来，收入增速从19M2的23%持续下滑到19M9的13%，预计受企业职工社保缴纳费用率下调影响较大，也和整体经济大环境下的企业职工占比减少有关。

7月5日，全国首个新材料产业孵化共同体在中国孵化器创新发展峰会上正式成立。来自北京、辽宁、广东等地的15家共同体成员发布了倡议书，号召行业孵化机构抱团作战，纵向联合、垂直整合资源。“各种趋势表明，我国科技企业孵化器建设的新时期已经到来。要引导孵化器向专业化、生态化、市场化、国际化发展。”朱志凌表示，专业化的孵化器将相同的产业集中在一起形成了规模效应与聚集效应，这些企业之间存在竞争又有合作，这样既有利于各类信息与技术在不同企业之间的充分交流，又有利于企业的优胜劣汰，实现良性竞争与资源的优化配置。